技術影響企業(yè)競爭力，周期影響行業(yè)需求
注塑機（注塑成型機）是現(xiàn)代塑料制造業(yè)中的重頭戲，廣泛應用在包裝、家居、家電、汽車、 3C 等各個制造業(yè)的零配件生產過程用。由于需求的多樣性，注塑機的性能要求也各有不同，另一方面，現(xiàn)代伺服電機和集成電子的技術不斷成熟，帶動注塑機的技術水平不斷提高。持續(xù)的技術進步是企業(yè)長期保持市場競爭力的必要條件。注塑機的行業(yè)需求在 2000 年以來銷量復合增速在 10%以上。從行業(yè)總體來看，單一行業(yè)對注塑機需求影響有限，對注塑機需求有重要影響的是制造業(yè)投資。自 2016 下半年以來，制造業(yè)投資增速開始出現(xiàn)回暖，注塑機作為重要零配件制造設備，制造業(yè)投資回暖直接拉動了行業(yè)需求增長。
未來展望：制造業(yè)需求具備韌性、部分子行業(yè)需求更多看點在未來需求持續(xù)性的判斷上，我們認為制造業(yè)需求有望受到更新需求和制造業(yè)投資這兩方面的支撐。一是更新需求和產能升級的托底作用；二是制造業(yè)投資在真實好轉，企業(yè)資本支出轉為擴張。微觀上， 3C、家電、汽車等下游子行業(yè)有望繼續(xù)保持旺盛需求。
行業(yè)集中度不斷提升，優(yōu)勢企業(yè)有望獲得更多國際市場份額
目前國內注塑機行業(yè)品牌眾多，日系企業(yè)、歐美企業(yè)和內資品牌都在行業(yè)內占據(jù)一席之地，如住友德馬格、米拉克龍等等。而在產業(yè)集中度上，有競爭優(yōu)勢的企業(yè)份額持續(xù)擴大中，市場集中度不斷提高，向有技術優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、和渠道優(yōu)勢的企業(yè)集中。但在總體穩(wěn)定的大格局下，各個企業(yè)之間的競爭也讓行業(yè)排名充滿變化，其中也不乏亮點，比如排名不斷上升的伊之密，顯示出高于行業(yè)和其它企業(yè)更快的成長速度。目前在全球塑料成型設備行業(yè)市場，歐美國家及日本仍然占據(jù)著領先地位。我國國產注塑機設備則占據(jù)了中低端市場。 隨著國內注塑機行業(yè)競爭力不斷增強，我國塑料機械市場的國產化率也在不斷提高，在 2015 年，國產化率已經達到 81%（塑料機械工業(yè)年鑒數(shù)據(jù)）。同時， 2006 年至 2015 年，我國塑料機械出口額逐年增長，貿易逆差不斷縮小并在 2012 年出現(xiàn)貿易順差，此后不斷擴大。我國塑料機械生產也在逐漸獲得更多是國際市場份額。
投資建議
受益于制造業(yè)投資的總體回暖，注塑機行業(yè)的 2016 年下半年以來保持了旺盛的行業(yè)需求，基于對制造業(yè)未來需求韌性有望持續(xù)的判斷，未來行業(yè)有望依然維持在較好的需求水平上。另一方面，行業(yè)集中度不斷提高，優(yōu)勢企業(yè)競爭力持續(xù)增強，有望提高海外市場份額。注塑機相關上市公司：伊之密、海天國際、震雄集團。
